零零總總一堆....

反正就是一堆書中的一堆觀念，我也不知道對不對，先做點筆記，慢慢想慢慢看，
我現在處於囫圇吞棗的階段，能吞多少算多少，消化是以後的事....
以下是筆記，僅供參考，不代表個人意見...

「低量低融資--多頭市場來臨；低量高融資--空頭市場來臨，
但在低量高融資之前會有一個高量高融資的情況。」
「股票是用錢堆出來的，凡是與量有牴觸的，一律是陷阱！」
「大量不漲--有心人在出貨，小心！」
「小型股盤中異常大量--通常有問題！」
「低檔暴大量(週線)，要特別小心！」
「第一根打開跌停的股票一定不能買！」
「股票真正好的時候，今天不買，明天會更高。」
「投機股狂飆之後都要狂跌，一放量就賣。」
「大量就是壓力！」
「主升段常有一段長黑的大洗盤量以利後市再大漲。」
「低量低融資--長期投資的切入點。」
「個股突破盤局的第一根巨量長紅--波段操作買進時機。」

談價差交易

當你看到八大點的電子期逆價差時．你想到什麼？
是覺得後市看壞而想去放空，還是逆價差過大想去作多？
上述的想法或許都對，但都有一定的風險，
如果是我的話，我的選擇是：去作多電子期，而放空摩台指！

一個很簡單的理由，期指到到期日必須要現貨價做現金結算，
再大的逆價差都有收斂的一天。
很簡單的道理卻有很深的學問，很多人對價差一知半解，就進場交易，
而導致賠錢出場，卻來怪這是賠錢的玩意？
價差有風險嗎？有！但比單邊小很多很多....
先來大致解釋一下做價差的條件：

一、權重的相等：
價差是捉市場上的失衡，
在一買一賣之間不讓大盤漲跌影響賺賠，而單純賺價差的部份，
(如電子八大點逆價，假設摩根平價差，就是賺8*4000=32000的理論報酬)，
因此兩邊標的物權重相等就是必要的一點。
錯誤案例：
有人又一電一摩就進場了，但別忘了電子權重約120萬，摩根不到100萬，
彼此有二十餘萬的不等重，以最近的買電空摩為例，
如果大盤漲的話或許會獲得超額報酬，但一旦跌，將侵蝕原來的理論報酬，
更誇張是有人單邊解掉，另一邊卻不解，如此可能就變單邊交易了.....

二、質的相關性高：
目前相關係數測試如下：
摩對台：0.979，摩對電：0.959，摩對金：0.701
台對電：0.961，台對金：0.748，電對金：0.564
因此能做價差交易的理論上只有摩對台、摩對電、台對電而已....
錯誤案例：
有人拿電子金融來做價差，可以，但可能必須是擴散而不是傳統的收斂！
想想前在去年12/17日電子跌6.6%，金融漲5.85%，
這樣的收斂型價差，一點意義都沒有。
以前還看過有人更天才用加幣和瑞士法朗做價差....:(

三、到期的一致： 不是必備條件，不過到期日不同就要有可能換倉的心理準備。

基本上價差是低風險低報酬率的交易，獲利不高但是穩定，
風險還是有，但是比單邊小很多很多，一般導致虧損人為的因素佔的比重較大。
在單邊交易八成勝率被認為是天方夜譚的同時，
價差交易八成勝率卻是理所當然的事！

CANSLIM法則

節錄於書中內容，不代表個人意見....作者：William O'Neil

CANSLIM法則：如何選股

C：每股季盈餘比前一年同期增加20%至50%以上
A：每股年盈餘高於前一年水準
N：創新！股價創新高或有新產品推出
S：流通在外股數低於2500萬股(美股水準)
L：過去一年股價漲幅超過比所有股票中的80%個股
I：背後有法人機構支撐
M：空頭時離開市場

錯誤指標：

本益比：與股價表現無關！
股利 ：與股價表現無關！
超買超賣：可能當反指標還比較好用
分散風險：應該防範自己無知的風險

亂寫-股票

「一支股票從盤整到往上攻，往往需要二到三個月，但一旦跌勢出現，卻常常只要四
、五天，就跌得淅瀝嘩啦。」

「做股票就像賭博一樣，完全不懂的時候，都會賺錢，進入半懂狀態，就開始賠錢。」

「營業員離盤面太近，太過敏感，動不動就想出手，完全忘了現在的跌，不等於明天
也會跌，現在的漲，也不表示明天一定會漲的道理」。再加上捨不得停損，心中總是
想著「明天再看看、後天再看看」，這一看，就看出問題。

「其實，營業員每天就是在追逐金錢，不是幫客戶追逐，就是幫自己追逐。」也因為
每一筆交易金額都很大，動不動就是百萬、千萬元，在她眼中，「錢好像變薄了，失
去了原本餬口的意義。」

「如果投顧那麼準， 就不必靠上電視招攬會員，自己賺就好了。」

「明牌等傳到一般人耳朵 的時候，早就已不是明牌了，充其量，只是在幫那些主力
和大戶抬轎罷了。」

做股票不能有壓力「當你一心只想賺大錢時，做股票就不容易賺錢；相反的，當你並
不存有想賺大錢的念頭，卻因沒有壓力，能把盤勢看得清楚，反而較容易賺到錢。」

--------------------------------------------------------------------------
一支股票要漲一倍很難,200檔電子股中你可能找不到20檔,但是空頭來臨時,腰斬的股
票超過100檔

玩股票賺錢其實沒什麼秘訣,只有兩個字,"捨得",他都用漲停版買進,跌停版賣出哦,
(也就是說,一定要買到,也一定賣出去)

"利多不漲就是頭部(最高點),利空不跌就是底部(最低點)"

全市場100多個分析師,有牌照的(經過證期會考試通過的)有多少個,我可以告訴你,不
超過20個,其他都是靠嘴巴吃飯的

---------------------------------------------------------------------------

以上是他們寫的，如果有注意的話，他們講的東西其實很類似，整理如下：

一、股市漲的慢、跌的快：

還記得幾年前有一本書叫「理財聖經」嗎？
裡面的名言是「隨便買、隨時買、不要賣！」
事實上這本書害死了大多數的投資人！
我還記得我剛開始call客的時候常說的第一句話就是：
「你知不知道台灣股價已經跌破15年均線，(當時指數在三千多點)，
換言之就是15年內定期把錢隨便拿去買股票的人已經開始賠錢了....」
不見得一定要學會放空，
但能在趨勢改變的時候把手邊的股票脫手還是很重要的....

二、捨、得！

有捨才有得！
再說一個故事，還記得我在上職前訓練的時候一個講師(以下簡稱A)講的故事：
他有一個朋友(以下簡稱B)在台績電股價在180元的時候買了380張，
當時股價跌到剩61元，然後B來求助A該如何處理？
A說了一句：我建議明天開盤全部用市價賣掉！
B猶豫掙紮了許久後(畢竟已經損失掉2/3了)，但還是聽從A這位「專家」的話。
B在把全部的股票賣掉之後再來找A，問再來該怎麼辦？
A的回答是：我建議隔天開盤後再把那380張全部再用市價買回來！
B當場傻眼！

不知道如果你們是B的話是什麼樣的感覺？
「據A說」(畢竟他是講師....:p)，
B還是聽了他的話再用市價把股票全買回來，然後把資金交給A處理，
從此一帆風順，把之前在股市的損失全部賺回來....
不想討論這個事的真假，但在接觸過這麼多的投資人，
真的可以看出一般小散戶的心態：
就如同那位放空女郎說的損不得停損，先是再看看，
當跌到一定程度的時候，持股就變成理所當然的事(難不成要認賠賣嗎？)
以上面那個個案來看，台績電要在漲回180元，在短期內幾乎是不太可能，
小散戶幾乎只好住套房，慢慢的等解套，
但如果心態調回成本是現在的價位，反而又知道該怎麼做股票了.....
說的很簡單，但說真的心態的調整真的很難....
說真的，我認為心態的健全才是能在投資市場獲利的根本條件！

三、作最強勢股：

一般的小散戶就是想買低賣高，OK，做的到嗎？
我的感覺是：「可能」做的到，但做到之前你可能已經賠的差不多了....
看過我之前「談程式交易」這篇文章的人應該懂些理念，
我絕對認同追高殺低是可以賺錢的方式，
如nomura說的，玩股票就是要敢用漲停價買、跌停價賣！
不要想買最低賣最高，能把波段的中間賺足就夠了！

四、不要有壓力：

對於風險高的投資商品不要用自己輸不起的錢！
還記得在公司的時候，主管看一下我的績效，
勸我說：不要玩小台，成本太高了，如果是玩大台或摩台的話，
這樣的績效還算是蠻漂亮的！
我的回答是：「玩小台我敢守100點的停損，
如果是大台的話，我可能25點就會開始害怕了....」
同樣一個概念，賠的起的人才有資格賺這個市場上的錢......

五、不要相信投顧：

上面那兩篇文章已經寫很多了，不想再多說....
只談一個實際案例：
公司有一個之前在第四台盤解盤的分析師在我之後才進來，
由於他之前的經歷還算蠻完整的，口才也不錯，公司就直接讓他來辦說明會，
還記得有一次他的主題講當沖交易，
那幾天的盤很亂，看起來人為介入的因素不少，
他在說明會前和我們聊天的時候開玩笑說到(他人還算不錯啦)：
「你們看，今天自己報名參加說明會的人就特別多，因為大家都看不懂這個盤，
那老師我就大發慈悲的告訴你：老師我..........也看不懂！」
結果他在晚上的說明會還是能口沫橫飛的說的很好聽.....


先這樣....對想玩股票的，上面那些應該對你們有點幫助吧.....

談期指操作

沒有意外的話，應該快離開這個行業了，
再花點時間來寫些操作心得吧....
操作期指是一件會上癮的事，它的高槓桿很容易能讓人在一、兩天之內賺個快一倍，
但不可否認的，在這個行業這段時間內我看到最後能賺錢的人是少之又少....
先來談談該怎麼從這個市場賺錢吧....

新手進這個市場最容易的就是「憑感覺」做單，
「看起來好像要漲，好吧買進一口」，「這個盤看起來蠻弱的，空個一口吧」，
OK，事實上我也常用這種口氣和客戶說話，但重要的是：
(Ⅰ)依據是什麼？(Ⅱ)如果看錯，怎麼辦？
其實第一點還是其次，第二點才是重點！
「停損」絕對是操作期貨最重要的一點，多少人之前賺了不少然後在一筆交易吐回去....
至於停損該怎麼守，我先轉一篇文章，之後在慢慢談....

先來談談我之前覺得比較有效的操作依據吧....
基本上我把交易分成短線和中長線來看，我之前一直跑短線，以當沖為主，
如果你有興趣往這個方向走，「均量」、「指標股」、「摩根和台指關係」絕對都是重點！
期貨不同於股票，股票在多頭時大家都賺，空頭時大家都賠，
而期貨是零和，買的人和賣的人一樣多，重點在：「什麼人在買，什麼人在賣！」
很現實的，小散戶一向被我們當成反指標，因為他們就是賠錢的一群，
我在意的是大戶、法人的動作，而期指均量就是就容易看出的地方。
當指數在漲，而「均買 /均賣」在下跌，到一定的比例時就是放空的好時機....
而在均量上分為期貨和現貨部份，現貨部份反應的比較中長線，可以作參考，
而期貨幾乎就是我做當沖時做多做空最主要的依據，勝率還不錯就是！
但這不是絕對，要避開開盤和大戶所掛的假買(賣)單....
「指標股」也是個重要參考，很簡單的要拉大盤指數，最簡單的就是拉權值股，
當你看到有大單在敲台積、聯電....時，跟著去買(賣)應該都不會有錯，
但這是極短線的玩法，有可接受的獲利就得跑，不然可能會有災難....
而「摩根是台指的領先指標」，我大概還能接受這樣的說法，
通常在大盤「大」漲的時候，常有固定的結構：以下來漲跌幅來說：
電子期 >摩指期 >台指期 >台指現貨
因此在電子比摩根，摩根比台指相對強勢時，大盤漲的機率也相對高一點.....

再來談談中長線的玩法吧，我重視的是：
「未平倉量」、「現貨融資、融券關係」、「圖形分析」
先來談談OI(未平倉量)，很多人忽略這個數據，但我一直很重視它！
我在意的是你要瞭解什麼人在什麼市場做什麼樣的動作！
舉例來說，如果我看到外資在現貨市場大買，我的反應一定是：
他們有沒有在期貨市場做避險？新單和平倉單各佔了多少比例？
以台指來說有兩個市場，台灣期交所的台指和 SIMEX的摩台指，
一般而言，外資比較酌墨在 SIMEX的市場，且空單的比重一向比較重，
很簡單的道理，他們在做避險！
先稍微談一下避險的概念，有唸過投資學的人應該都知道期貨一開始的目的就在避險，
但對一般小散戶來說跟本沒有避險的必要，因為最完全的避險就是：「把股票賣掉！」
但法人必須有不同的思考邏輯，他們必須維持一定的持股比例。
而他們較常用的手段就是「放空期指」和「調整手中持股的Beta值」，
在一個大多頭的行情時，看到的情形應該是法人在現貨市場大買，在期貨市場靜悄悄的，
因為它們之前已經買了，拉可以影響行情的權值股，然後兩個市場一起賺！
而在一月時，電視上一群分析師看一遍大好時，我看到的現象卻是：
摩台指的OI一直維持在四萬多口的高水位，卻外資一直賣電子股，買傳統股....
說好聽的什麼「類股輪動」，我看來跟本是法人在調節手中持股，
在大盤跌的時候，Beta值小的股票(傳統股)會比Beta值大的股票(電子股)損失少很多....
而摩台指OI的高水位則代表避險單很多，
在大盤跌時從期貨市場賺回現貨市場的損失措措有餘....
以事後的角度來說我說的還算準，
如果bwm和rabinson記得的話，我當初和你們聊天就說新春會開一天紅盤，
然後指數就會有一波不小的回檔整理，
事實的確也有客戶聽我的話小小的賺了這一波....(從5969放空到現在還沒回補)
但我自己則是從一月的中旬就一路放空結果一路被軋，半個月來幾乎把之前的獲利都吐回去，
過年後就沒再下過單，唯一的獲利是年前5800的 put竟然解套，最後以現金結算獲利出場..
離題了....我要說的是中長線的操作，原本OI代表的是一種動能指標，
OI愈大代表可能的波動率愈高，事實上也是如此，對用順勢操作的人，
OI一定要注意，當OI愈大的時候進場可能獲利會愈高，同樣的道理適用於option的買方！
而台指OI和摩台指OI則有不同的含意，就如同前面所說，
我會把摩台指的高OI水位視為空頭(至少不是大多頭)的象徵。
而「現貨之間的券資比」則是以現貨來期貨的方法，
這個不見得準啦，但它可以用來判斷行情的是否延續。
而「圖形分析」則是一門學問，只不過常被電視上那堆白痴分析師濫用了，
有興趣的人可以去找史瓦格技術分析這兩本書來看....

而至於那種方法來賺錢？也許這是大家較關心的地方，
我之前一直在玩短線，以當沖為主，我的單從來沒有超過三天的....
三個月下來，我以五萬元的本錢玩小台指，
結果繳掉四萬二的手續費、一萬六的交易稅，目前帳戶是五萬二....
由於應該確定會離職，所以在過年後就沒再交易，一心想要全身而退，少賺了一波....
我自認勉強算是短線的高手，但這樣的績效，大概沒有人看了會滿意....
而我之所以還會這樣玩那麼久，也只是我好歹也是營業員，多多少少還能賺點業績....
在網路上也許你們會看過什麼一個月幾百口，什麼極短線，獲利幾百%的說法，
事實上我對此都抱著極大的疑問，這種玩法獲利最多的通常是期貨公司和營業員！

台灣是個很奇怪的市場，當沖投機客特別多，看未平倉量就知道....
拿史瓦格技術分析這本書中的例圖來看好了，清一色只有日線圖....
當然，這種說法有點奇怪，指數期貨和一些農產品、貴金屬期貨本來性質上就有點不同，
(以日本定盤來說，一天只有六個價位)，
但當沖，說真的我到現在一樣「不排斥」，但我不認為它是能賺大錢的交易方法！
一般而言，玩短線的人通常是承擔風險能力較差的人，
說難聽一點，這種人甚至可能連承擔開盤跳高(低)開一百點的能力都沒有....
真正能從這個市場賺得鉅額報酬的人通常走的是中長線的波段操作，
從一個資深的同事口中知道就是有那種老手可以一口單就從市場上賺1700點！
而且能夠從這個市場獲利的人通常都不是只做一口，
而是能在方向確定之後，一路加碼賺足整個波段！
去年元富舉行的「三冠王期貨交易競賽」，第一名的投資報酬率是652倍，
我相信這樣的事，原因很簡單，看小散戶在這個市裡賠掉多少錢就知道....

平心而論，我不認為期貨是小散戶應該進的市場，
它應該是給法人避險，是給專業投機者、程式交易者拚生死的地方，
也只能怪台灣的營業員業務能力太強，不斷帶投資人進入這裡，
有良心的會努力保護客戶(事實上這樣的營業員佔多數，也只有這樣的營業員才活的下來)，
OK，但有幾個營業員能擊敗大盤的？有！但是不多....
但炒單的營業員還是有，我從證券部搶過一個客戶，我直接請客戶註銷掉原來的帳戶，
原因是看不太下去了，即使我要離職，我也寧願把他介紹給我信的過的同事....

最後寫給有心進這個市場的人，
我不排斥玩短線，事實上跑短線是培養對盤的敏感度最好的方法，
但如果要跑短線的話(前提是自己下單)，首先請狠狠的去砍手續費，
曾在E-stock亂寫一些文章，只不過暗示我一個月有六十口的成交量，
一個小時內我的信箱多了四封信，大台都是500以下起跳的，
但如果你是一個新手，說真的找一個好的營業員絕對比再低的手續費都值的得多....
而我也始終相信能在這個市場活下來一年以上的人，
以後無論做什麼樣的投資，會賠大錢的機率都是趨近於零的....

至於我會不會再回這個市場，再說吧....
說真的，我對這塊領域還是蠻感興趣的，但時間有限，
我還是得趁著年輕的時候多闖闖....
我也希望再回來的時候能是以投資人或甚至是操盤手的身份....
老實說，現在我也蠻亂的，再說吧.....

談選擇權

台指選擇權適合什麼樣的人操作呢？

1.容易見異思遷者
2.上班沒空看盤者
3.欲波段操作卻總是被洗出場……然後望股興嘆者……
4.喜歡逆勢操作總是斷手斷腳者
5.想玩期貨保證金卻不夠者
6.沒有催繳保證金的問題
7.盤整盤一樣可以獲利

=======================================================================

以上是從一個網站捉下來的....
在南韓選擇權的成交量是期指的二十倍，
在我的認知中，選擇權是可以不玩，但是不可以不瞭解的東西....

而上面所說的概念對嗎？可以說對，也可以說不對，一點點來探討：
在選擇權的交易中，大方向來說要分兩個部份：「買方」和「賣方」
而兩種交易在操作上要用截然不同的心態來看待！

買方有權利沒有義務，只繳權利金不需繳保證金，風險有限獲利無限！
賣方有義務沒有權利，可收權利金但需繳保證金，獲利有限風險無限！
而上述網站寫的幾項優點幾乎都是清一色指的買方而言！

用一個實務的操作來解釋來說好了：
我在上星期四的用68的價格買了履約價格為6000的call，(這是真的交易)，
而在星期五收盤6000的call收盤價為153，
如果在星期五收盤時我把它平倉掉(我還抱著)，
投資報酬率是(153-68)/68*100% = 125%
看起來好像很好賺是吧，事實上的確不少人拿著一、兩張對帳單就開始招搖撞騙，

先來看看這幾點：
2.上班沒空看盤者
3.欲波段操作卻總是被洗出場……然後望股興嘆者……
5.想玩期貨保證金卻不夠者
6.沒有催繳保證金的問題

這些的確都是買方的優勢：
選擇權「買方」最大的優勢就是：風險被固定住了！
以我上述的交易而言最大的風險就是那68點，68*50 = 3400元，
而做買方在進行這個交易之前，就必須先有一個心理準備：
這3400元可能會全部不見(應該是有很大的可能)，
這68點就有點像是期指的停損點，最大的好處是「不會被洗出場」，
一個buy call的交易員可以很輕鬆的看著指數先跌200點，再漲300點然後獲利出場，
一個buy put的交易員可以很輕鬆的看著指數先漲200點，再跌300點然後獲利出場，
因此只要方向看對，根本不用擔心到底會有多大的震盪，多大的洗盤！
而你僅僅只需付出那3400元，連保證金都不必付！

天啊，那有這麼好的交易？那麼那個白痴要做賣方？
但事實上賣方才是真正能夠賺錢的一方！
同樣以上述的交易來解釋：在選擇權中有所謂的損益兩平點，
這一筆交易的損益兩平在6000+68 = 6068，
而當時台指指數不過在5830上下罷了，
我在做買方的同時已經付出了約200點所謂的「時間成本」了，
「如果」我想放到到期日才履約的話，必須大盤漲到6068以上我才有賺！
再看期指漲了120點，6000的call才漲85點。
因此在「強烈看多」，作多期指絕對是比buy call還好的選擇！

在作選擇權的買方就要善用買方不怕洗盤的優勢，
做買方我的概念是：「不做停損，只守停利」！
如果連基本的權利金都輸不起，還去抓什麼停損，做買方一點意義都沒有，
同樣的損失下，期指的獲利絕對大的多！
像我這筆交易我星期一就會獲利出場，再轉買6200的call。

賣方就得有完全不一樣的心態了，
和做期指一樣，停損一定要守，一定要敢認賠出場！
基本上它獲利的速度一樣可能不會期指那麼快，
但它絕對不是個零和，而是一個正和，
不但在一開始就先收了一筆權利金入袋，且還賺買方所付出的時間價值成本。
套一位朋友說的話：
如果資金夠多的話，先去把檯面所有的契約賣一遍，我保證你最後會賺錢！

選擇權買方和賣方其實很像保險人和保險公司的關係，
買方(保險人)付出一小筆錢買一個權利，買一個希望，
獲得100%，200%絕對是常有的事，且風險絕對是在你可以接受的程度，
而賣方(保險公司)則是收一小筆錢來付一個義務，
最後是保險人還是保險公司會賺錢，則是不言而喻了....
但又是什麼人都適合做賣方嗎？這也不一定....
像一般的上班族，買方對他們還是比較合適....

無論如何，看了最近的樂透瘋，至少選擇還是零和，
比那個不合理的樂透好的太多了吧.....

談程式交易

一般而言，程式交易不外乎順勢系統、逆勢系統，頂多用擺盪指標做修正，
記得剛開始看盤時，朋友丟給我「順勢操作、勇於停損」八個字，直接來討論這八個字！
最簡單的順勢系統大概是移數平均線和突破，
順勢系統說的白一點就是追高殺低的系統，
追高殺低能賺錢嗎？我抱的是一個肯定的態度！

也許很多人聽過KISS法則(Keep it simple and stupid)，
我曾花了一個早上的時間，拿十年的加權指數(感謝更賺錢大大提供)，
用12日均線，當趨勢向上，K線突破均線做多(用time lag)做確認，反之放空，單口操作。
得到的結果是賺12570點(時間：80年1月至90年8月，用加權指數，非台指指數)。
把成本扣一扣，假設你「敢」只拿20萬出來操作，十年約獲利180萬！
(p.s.我有EXCEL檔，710K，如果有人想參考，留E-mail給我....:)
當時有點震撼，難道用期指賺錢那麼容易？那為什麼市場多數人都賠錢？
於是我進場了，我看15分鍾線，而且還多看了KD搭配做出場指標(KD比均線敏感)，
結果前八次交易輸了七次，勝率0.125！才又重新回去檢視問題出在那？
勝率就是順勢交易系統的致命傷，0.125有點誇張(我的運氣不好)，
但一套好的交易系統(好的定義就是能賺錢)，往往勝率只有五成甚至更低，
而如出一徹的就是在盤整盤賠錢，而在行情噴出時就狠狠的大賺一筆。
「買低賣高」是大多數人的夢想，這是順勢系統絕對做不到的！
而逆勢系統就剛好相反，當順勢系統績效愈差的時候就是逆勢系統愈好的時候！
「買低賣高」逆勢系統有很大的機會做到這點，但行情噴出怎麼辦？
之前所提的勇於停損就相形重要了！
在順勢系統下，設不設停損點其實不重要，當行情反轉時自然會有反向指標出現，
但逆勢系統下，一定要設停損，最好在突破之後再反向操作，同時在捉住大波段的中間一小段。

來討論一下版上的程式交易吧，我相信多數還是以順勢為主，當然一定會有多一些指標搭配。
以外景大大的聖盃傳說(不介意吧，我是菜鳥，胡言亂語中，可信度不足30%....:P)
沒"猜"錯的話，應是以移動平均帶加上突破系統為主，用較不敏感的參數，
參數敏不敏感各有其優缺點，敏感的參數容易出現訊號，
在波段出現時，能買的較低，賣的較高，但在盤整時容易出現假訊號，
不敏感的參數，行情出現時賺的較少，但能過濾掉假訊號而提高勝率！
也就是為什麼聖盃傳說會在4036才減多，而有些人會在38xx，39xx就進場，只是參數不同而已...
而更賺錢大大的系統看起來複雜一點，(不介意吧，我是菜鳥，胡言亂語中，可信度不足20%....:P
似乎是把成交量一起考慮進去了(我會偷偷的出現在30日演講會場的人群裡的)。

至於程式交易是否真的有版上的績效嗎？我持一個保留的態度，
我在實際下單出去時價位和模擬單總有幾個tick的價差，
用市價單價位不好控制，用限價單一旦急漲或急跌時就買不到，一改價損失就愈多
小台就是一個令人又愛又恨的東西，最慘的一次，用stop單，竟然和價位差了9點....:(
(p.s.最近常用MOO去買(空)小台，然後在現貨開盤前平倉，超好賺的....:P，離題了)
對波段操作來說，也許無傷大雅，對短線來說，這樣的滑移價差，對績效影響其實不小....

最後來談談程式交易是不是真的就比較好？老實說我不知道，我現在還是用人腦交易，
程式交易有它的好處，它克服人的貪婪、恐懼，
但它有很多狀況是無法考量到的，EX：是否在接近結算日、是否因價差過大有人在玩價差....等，
不知道，這個問題還是請高手解答吧....:)

再談零和市場

基本上把這個市場的組成份子分成幾個部份

Ⅰ、法人(外資、投信、自營商)
Ⅱ、市場老手(中實戶)
Ⅲ、套利、價差交易者
Ⅳ、政府、期貨公司
Ⅴ、小散戶

先有一個認識，這是一個零和市場，有人賺、有人賠，賺的錢和賠的錢一樣多！

一個一個討論：
期貨公司一定賺，賺手續費。
政府如果只考慮稅的話，也一定賺交易稅，如果連國安基金也考慮的話就不知道了....
套利、價差交易者整體來看，雖然賺的不多，但正的報酬率應該也沒有問題。
市場老手我相信一定是賺，要不然他們留在這個市場做什麼？
法人考慮的層面就比較複雜，雖然有部份的單是在做避險用的，
但我相信以他們豐富的經驗及充足的資源，賺的可能還是比賠的可能高的！

看完了以上這些，你大概也瞭解了，誰在賠錢？一句話：就是小散戶！
當然更現實一點，當有愈來愈多不知死活的小散戶投入這個市場時，
就愈容易擊敗這個市場，愈容易從這個市場獲利！

而身為一個小散戶該怎麼從這個市場賺到錢？

Ⅰ、想辦法從小散戶變成中實戶：
這一定是要下過功夫的，而且成功率不高，被抬出場的可能性比較高，
但還是不少人前撲後繼，包括我在內....

Ⅱ、作套利、價差交易：
前提是要有營業員肯替你盯盤才行，
價差是低風險低報酬率的東西，而且做起來很累，
要在很剛好的時候捉進出場點，而且手腳要快，
如果你是資金三、五百萬的VIP級客戶，營業員應該會幫你做， 如果只有幾十萬， 誰要理你？或許像我這樣沒業績的營業員會吧....

Ⅲ、跟程式交易：
但是以經驗談，大部份的投資人都不敢吧....
畢竟有一定的風險在，波動震幅會很大，
雖然長期報酬率應該都是正的，如果是負的，程式設計者去自殺算了，
但很多人都是還沒跟到賺錢就先閃了，才來抱怨程式設計的多爛....

其實我比較有興趣還是單邊的交易，一些老手經常不屑玩價差，
玩期貨就是以小博大，小賺小賠有什麼意思？
但「如果」我還決定會在這個行業撐一陣子，
我大概會先從價差著手，畢竟它的風險比較小，
如果做的保守一點，應該會接近是穩賺不賠的交易，
但還是得弄個二、三十萬的資金才行....

103點逆價差

其實這次台指的逆價差那麼大有點不尋常，
怪的不是103點的逆價差，而是摩台指的逆價差只有1.02！
就很傳統的觀念來說現在是一個相當好的價差套利時候，
搞不好你的營業員就算給你看過：(103*200)-(1.02*3450)=17000....
告訴你現在到台指這個月的結算日有17000左右的價差套利機會....
而市場上這個力道大不大？一群散戶加起來的力道還是有點可怕的，
一般來說到了星期五有不少人都不想留倉，
但去注意一下，今天的OI的再創新高！其實現在做價差套利的人真的不少。

而真正詭異的是這樣大的逆價差竟然沒有縮少而穩定的維持中，
在期貨市場有多方就有空方，誰在放空？誰有能力能和這一大群散戶抗衡？
一般而言外資因為交易稅的問題，不是很喜歡台指這個市場，多在摩根交易，
而這次放空的人最容易聯想到的就是期貨的自營商和手握大籌碼的大戶！

而未來一個禮拜將會是觀察的重點，如果價差縮少了下來，
代表的就是散戶獲勝(不要懷疑，小散戶加起的力量是有能力擊敗大戶的)，
但如果仍然維持這樣的逆價差，這次台指的結算可能會相當精采！
小散戶不會在現貨市場有一定力量，自營商和大戶卻不同，
他們可能在現貨市場有一定比例的權值股可左右大盤指數，
沒有意外的話，在最後交易日隔天開盤應該又會有慣殺現貨，拉低結算價的動作。

但再換個角度看，在價差套利台指多單現金結算同時摩根空單同時回補，
這股力道愈強，摩根在台指結算日附近的軋空行情也相對愈強！
如果一個禮拜後台指價差沒縮少下來，投機客錢準備一下，準備進場買摩根吧..:)
============================================================

看了一下自己之前所寫的文章，發現真的好像有點誤導的嫌疑....
之前說的那17000的套利空間，我說的是：
「也許你的營業員跟你說過」「傳統的價差套利模式」，
而那是事實嗎？當然是胡扯！

以「假設」一個禮拜後價差還是沒縮少，結算日開盤現貨被摜殺的情況來討論：
台指以現金結算，結算價被壓低，你做多的台指獲利立即減少(甚至可能賠)，
台指現貨價被壓低，摩台現貨價當然也跟著下跌，但摩台期貨呢？
不一定！只要不跌，立即就是正價差了(因為現貨跌)，
你放空的摩台賺到錢了嗎？答案也是不一定....

一般人常把「套利」和「價差」混為一談，其實之間有蠻大的差別，
「套利」代表的是「無風險即可獲利」，
而這次的空摩根買台指卻還有不少的風險存在，
其中最大的問題就是：到期日不一樣！
在台指到期的同時，摩根可能(是有很大可能)是正價差。
因此如果一個禮拜後價差還是沒有縮回來，且OI仍然維持在高水位的話，
玩價差的人真的該摸摸鼻子，認真考慮是否要認賠出場了....

當然這只是其中的一種假設情況，
還是有可能在這個禮拜內價差就縮了回來，玩價差的人就賺錢了，
畢竟空方本來就沒有必要和多方玩，
空方棄守不是認賠出場，只是不想玩了，讓市場回歸自然而己....

我當然沒有進場玩價差，但我相信現在在玩價差的人真的不少(從OI可看出)，
我是個投機客，我打算是在空方沒有棄守的情況下，
在台指結算日前一、兩天進場做多摩台！
追玩價差的那一群人在台指結算，摩台空單同時回補的力道。

至於天下到底有沒有白吃的午餐？我的答案是一定有，只是你吃不吃的到。
以現在逆價差103點的情形，最穩當的「套利」模式是：
依權值模擬一套加權指數的現貨出來，然後空現貨，買期貨！
但最實際的問題來了，這要多少錢啊？大概幾千萬跑不掉....
這是有錢人在玩的玩意，像我這種每個月領兩、三萬元的窮小孩，
只是看的著吃不著，流口水乾瞪眼的份而已.....

淺談期貨

不知道大家有沒有看過大時代這部港劇？
在結局的時候，一方高喊著漲，一方高喊著跌！然後股票大漲(或是大跌？忘了... )，
然後猜對的一方從此過著幸福快樂的日子，猜錯的一方就破產跳樓自殺！
還記得在看這部港劇時年紀還小，好像是高中吧，且開始稍懂股票是什麼東西，
只覺得劇情很荒謬，股票那裡是這樣玩的！
但慢慢的瞭解，他們不是在玩股票，他們是在玩期貨！

相信大家都知道期貨是高風險高報酬率的東西，但為什麼它會是高風險的產品？
卻很多人知其然不知其所以然。
還記得大學時的投資學教授說過一句話：「如果你痛恨一個人，就叫他去玩期貨！」
也許就是這句話讓我決定加入這個行業的吧.....

直接拿實例說明吧....
如果你有75000，你拿它去買一張股票，那一天最多的損失是跌停7%，5250元。
但同時你可以拿這75000去買一口台指期貨，
只要跌1點，你就損失200元，只要跌27點，你就損失超過一個跌停板價了，
而台灣股市有那一天漲跌是低於27點的？
當然反之亦然，如果今天股市漲了200點，你一天的收入就是40000元！
很刺激是嗎？也因此很多人認為期貨風險很大。
OK，我決定開始替你們洗腦....應該說是觀念導正....:p
要玩期貨之前必須先要有正確的觀念！
期貨是保證金交易，你並不是拿75000去買一口期貨，那75000只是保證你不會違約而已..
你買的那口期貨價值是(假設台指4300點)：4300*200=86萬。
在你買了一口期貨後，你腦中想的應該是：「我花了86萬去買了一張面值很高的股票」。
你必須用這樣的概念去衡量你是否具有承擔風險的能力。
狀況一：你原本就有86萬打算拿來投資，OK你夠格買「一口」期貨了。
狀況二：你沒有86萬，你只有7萬5，但你相信你的判斷能力或著相信你的營業員，
而敢用「向銀行借了86萬來投資」的心態，OK你也夠格買「一口」期貨了。
因此會去玩期貨(投機)的人有兩種人：
(P.S. 我目前純粹以投機的角度而言，不考慮避險、套利、價差交易.....
據說台灣目前玩期貨為投機心態的超過90%....悲....)
兩種人分別是：有錢人和不怕死的人，我屬於第二種....:p
但對一個玩期貨的人，你可能「只買一口」嗎？
因此沒有一定經濟能力的人其實不建議進場，除非像我一樣不怕死....

但對於一個有承擔風險能力的人，期貨是個可怕的東西嗎？答案卻是否定的。
從幾個角度來看吧：
一、相信大家唸過(至少學商的同學)唸過風險分擔的概念，
買兩張股票，假設性質相近則風險高，性質差異愈大則愈能降低風險，
而什麼時候風險最低，沒錯，就是股價指數！這時只剩下系統風險！
一口期貨其實比86萬的股票風險小很多很多....
二、一個有86萬的人假設要買股票，他的資金必須全投入在股票市場中，
但玩期貨，只需要7萬5，剩下的錢還可以做其他的用途。
三、政府對股票的限制之多，令人不敢領教，擺明就是希望股票只漲不跌！
又是平盤下不得放空，有事沒事提高個融券成數，
在空頭市場，期貨著實比股票靈活得多。

但不可否認的，缺點也不少！
期貨是個零和遊戲，有人賺就有人賠，而且賺的總和等於賠的總和。
不似股票還有股利、分紅....
去年「聽說」元富期貨有一個仁兄投資報酬率是180倍，
不要很羨慕，換言之，他賺的那些錢就是其他玩期貨的人賠給他的。

先講這些吧，找時間再來談談避險的觀念，
其實期貨的原意是拿來避險用的........