談程式交易

一般而言，程式交易不外乎順勢系統、逆勢系統，頂多用擺盪指標做修正，
記得剛開始看盤時，朋友丟給我「順勢操作、勇於停損」八個字，直接來討論這八個字！
最簡單的順勢系統大概是移數平均線和突破，
順勢系統說的白一點就是追高殺低的系統，
追高殺低能賺錢嗎？我抱的是一個肯定的態度！

也許很多人聽過KISS法則(Keep it simple and stupid)，
我曾花了一個早上的時間，拿十年的加權指數(感謝更賺錢大大提供)，
用12日均線，當趨勢向上，K線突破均線做多(用time lag)做確認，反之放空，單口操作。
得到的結果是賺12570點(時間：80年1月至90年8月，用加權指數，非台指指數)。
把成本扣一扣，假設你「敢」只拿20萬出來操作，十年約獲利180萬！
(p.s.我有EXCEL檔，710K，如果有人想參考，留E-mail給我....:)
當時有點震撼，難道用期指賺錢那麼容易？那為什麼市場多數人都賠錢？
於是我進場了，我看15分鍾線，而且還多看了KD搭配做出場指標(KD比均線敏感)，
結果前八次交易輸了七次，勝率0.125！才又重新回去檢視問題出在那？
勝率就是順勢交易系統的致命傷，0.125有點誇張(我的運氣不好)，
但一套好的交易系統(好的定義就是能賺錢)，往往勝率只有五成甚至更低，
而如出一徹的就是在盤整盤賠錢，而在行情噴出時就狠狠的大賺一筆。
「買低賣高」是大多數人的夢想，這是順勢系統絕對做不到的！
而逆勢系統就剛好相反，當順勢系統績效愈差的時候就是逆勢系統愈好的時候！
「買低賣高」逆勢系統有很大的機會做到這點，但行情噴出怎麼辦？
之前所提的勇於停損就相形重要了！
在順勢系統下，設不設停損點其實不重要，當行情反轉時自然會有反向指標出現，
但逆勢系統下，一定要設停損，最好在突破之後再反向操作，同時在捉住大波段的中間一小段。

來討論一下版上的程式交易吧，我相信多數還是以順勢為主，當然一定會有多一些指標搭配。
以外景大大的聖盃傳說(不介意吧，我是菜鳥，胡言亂語中，可信度不足30%....:P)
沒"猜"錯的話，應是以移動平均帶加上突破系統為主，用較不敏感的參數，
參數敏不敏感各有其優缺點，敏感的參數容易出現訊號，
在波段出現時，能買的較低，賣的較高，但在盤整時容易出現假訊號，
不敏感的參數，行情出現時賺的較少，但能過濾掉假訊號而提高勝率！
也就是為什麼聖盃傳說會在4036才減多，而有些人會在38xx，39xx就進場，只是參數不同而已...
而更賺錢大大的系統看起來複雜一點，(不介意吧，我是菜鳥，胡言亂語中，可信度不足20%....:P
似乎是把成交量一起考慮進去了(我會偷偷的出現在30日演講會場的人群裡的)。

至於程式交易是否真的有版上的績效嗎？我持一個保留的態度，
我在實際下單出去時價位和模擬單總有幾個tick的價差，
用市價單價位不好控制，用限價單一旦急漲或急跌時就買不到，一改價損失就愈多
小台就是一個令人又愛又恨的東西，最慘的一次，用stop單，竟然和價位差了9點....:(
(p.s.最近常用MOO去買(空)小台，然後在現貨開盤前平倉，超好賺的....:P，離題了)
對波段操作來說，也許無傷大雅，對短線來說，這樣的滑移價差，對績效影響其實不小....

最後來談談程式交易是不是真的就比較好？老實說我不知道，我現在還是用人腦交易，
程式交易有它的好處，它克服人的貪婪、恐懼，
但它有很多狀況是無法考量到的，EX：是否在接近結算日、是否因價差過大有人在玩價差....等，
不知道，這個問題還是請高手解答吧....:)

再談零和市場

基本上把這個市場的組成份子分成幾個部份

Ⅰ、法人(外資、投信、自營商)
Ⅱ、市場老手(中實戶)
Ⅲ、套利、價差交易者
Ⅳ、政府、期貨公司
Ⅴ、小散戶

先有一個認識，這是一個零和市場，有人賺、有人賠，賺的錢和賠的錢一樣多！

一個一個討論：
期貨公司一定賺，賺手續費。
政府如果只考慮稅的話，也一定賺交易稅，如果連國安基金也考慮的話就不知道了....
套利、價差交易者整體來看，雖然賺的不多，但正的報酬率應該也沒有問題。
市場老手我相信一定是賺，要不然他們留在這個市場做什麼？
法人考慮的層面就比較複雜，雖然有部份的單是在做避險用的，
但我相信以他們豐富的經驗及充足的資源，賺的可能還是比賠的可能高的！

看完了以上這些，你大概也瞭解了，誰在賠錢？一句話：就是小散戶！
當然更現實一點，當有愈來愈多不知死活的小散戶投入這個市場時，
就愈容易擊敗這個市場，愈容易從這個市場獲利！

而身為一個小散戶該怎麼從這個市場賺到錢？

Ⅰ、想辦法從小散戶變成中實戶：
這一定是要下過功夫的，而且成功率不高，被抬出場的可能性比較高，
但還是不少人前撲後繼，包括我在內....

Ⅱ、作套利、價差交易：
前提是要有營業員肯替你盯盤才行，
價差是低風險低報酬率的東西，而且做起來很累，
要在很剛好的時候捉進出場點，而且手腳要快，
如果你是資金三、五百萬的VIP級客戶，營業員應該會幫你做， 如果只有幾十萬， 誰要理你？或許像我這樣沒業績的營業員會吧....

Ⅲ、跟程式交易：
但是以經驗談，大部份的投資人都不敢吧....
畢竟有一定的風險在，波動震幅會很大，
雖然長期報酬率應該都是正的，如果是負的，程式設計者去自殺算了，
但很多人都是還沒跟到賺錢就先閃了，才來抱怨程式設計的多爛....

其實我比較有興趣還是單邊的交易，一些老手經常不屑玩價差，
玩期貨就是以小博大，小賺小賠有什麼意思？
但「如果」我還決定會在這個行業撐一陣子，
我大概會先從價差著手，畢竟它的風險比較小，
如果做的保守一點，應該會接近是穩賺不賠的交易，
但還是得弄個二、三十萬的資金才行....

遞出職呈....

結果被退回來了....，要我回去再仔細想想....
現在凌晨兩點，又失眠了，爬起來寫寫日記....
昨天加今天大概被約談了超過兩個小時，
昨天是只有主管一個，今天還加上兩個同事....
有點不懂，已經超過三個月的試用期了，主管主動替我延長三個月，
而事實上我的業績差的連我自己待下去都覺得有點丟臉的程度，
真的不太曉得我留下來對我或者對公司到底有什麼好處？

主管說我是無法克服現在的狀況而選擇逃避，
我承認這是事實！但畢竟不是每個人都適合當業務的，
認識我的人應該都知道我不是一個很外向，能和一大群人打成一遍的人，
而且我是一個很主觀，甚至是一個很固執的人，
和我一起打過辯論賽的人應該更清楚，
當一個論點連我自己都不能說服的時候，我會在台上舉白旗投降！
再來看這個行業，說一句更坦白的話：我認為小散戶根本不應該進入期貨市場！
期貨市場應該是法人避險和「高手」投機的地方。
還記得剛進這個工作時，一個較資深同事跟我說過，
期貨市場將來一定會走向代操、投信路線，
會直接是程式交易、市場老手拚輸贏的地方(別忘了它是零和遊戲)，
而我們現在的工作卻是說服小散戶進入這個市場然後幫他們賺錢....

一個很矛盾的地方，主管們會要求我們告訴客戶這是一個賺錢的管道，賺錢的機會，
但「基於一個保護營業員的立場」，會建議我們不要自己進場....

但說對這個工作沒有興趣、已經學不到東西也是騙人的，
說真的，在這裡三個多月真的學了不少東西，而且我相信我在專業上學的蠻快的，
我有自信在這些方面，可能比一些資深的業務還強的多，
其實我一直想做的是一個trader，直接賺市場的錢，
但這條路不好走，而且一旦我離開這個工作位置，
我會連最基本的資源(EX：即時報價系統)都沒有....

說真的原本已經下定決心要離職了，但這兩天決心又開始動搖，
我真是決心不夠堅強的人，
而對我殺傷力最大的一句話是：
「如果你覺得如果在業績能到一定水準的情況還會想走，
代表真的不喜歡這個行業，應該不要猶豫馬上走，不然就留下！」
再說一句實話，如果我業績能達到一定水準，我會走嗎？絕對不會！
能學的東西真的還很多....

煩啊....寫了一堆，結果還是不知該走該留，大概還是得繼續失眠了.....

103點逆價差

其實這次台指的逆價差那麼大有點不尋常，
怪的不是103點的逆價差，而是摩台指的逆價差只有1.02！
就很傳統的觀念來說現在是一個相當好的價差套利時候，
搞不好你的營業員就算給你看過：(103*200)-(1.02*3450)=17000....
告訴你現在到台指這個月的結算日有17000左右的價差套利機會....
而市場上這個力道大不大？一群散戶加起來的力道還是有點可怕的，
一般來說到了星期五有不少人都不想留倉，
但去注意一下，今天的OI的再創新高！其實現在做價差套利的人真的不少。

而真正詭異的是這樣大的逆價差竟然沒有縮少而穩定的維持中，
在期貨市場有多方就有空方，誰在放空？誰有能力能和這一大群散戶抗衡？
一般而言外資因為交易稅的問題，不是很喜歡台指這個市場，多在摩根交易，
而這次放空的人最容易聯想到的就是期貨的自營商和手握大籌碼的大戶！

而未來一個禮拜將會是觀察的重點，如果價差縮少了下來，
代表的就是散戶獲勝(不要懷疑，小散戶加起的力量是有能力擊敗大戶的)，
但如果仍然維持這樣的逆價差，這次台指的結算可能會相當精采！
小散戶不會在現貨市場有一定力量，自營商和大戶卻不同，
他們可能在現貨市場有一定比例的權值股可左右大盤指數，
沒有意外的話，在最後交易日隔天開盤應該又會有慣殺現貨，拉低結算價的動作。

但再換個角度看，在價差套利台指多單現金結算同時摩根空單同時回補，
這股力道愈強，摩根在台指結算日附近的軋空行情也相對愈強！
如果一個禮拜後台指價差沒縮少下來，投機客錢準備一下，準備進場買摩根吧..:)
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看了一下自己之前所寫的文章，發現真的好像有點誤導的嫌疑....
之前說的那17000的套利空間，我說的是：
「也許你的營業員跟你說過」「傳統的價差套利模式」，
而那是事實嗎？當然是胡扯！

以「假設」一個禮拜後價差還是沒縮少，結算日開盤現貨被摜殺的情況來討論：
台指以現金結算，結算價被壓低，你做多的台指獲利立即減少(甚至可能賠)，
台指現貨價被壓低，摩台現貨價當然也跟著下跌，但摩台期貨呢？
不一定！只要不跌，立即就是正價差了(因為現貨跌)，
你放空的摩台賺到錢了嗎？答案也是不一定....

一般人常把「套利」和「價差」混為一談，其實之間有蠻大的差別，
「套利」代表的是「無風險即可獲利」，
而這次的空摩根買台指卻還有不少的風險存在，
其中最大的問題就是：到期日不一樣！
在台指到期的同時，摩根可能(是有很大可能)是正價差。
因此如果一個禮拜後價差還是沒有縮回來，且OI仍然維持在高水位的話，
玩價差的人真的該摸摸鼻子，認真考慮是否要認賠出場了....

當然這只是其中的一種假設情況，
還是有可能在這個禮拜內價差就縮了回來，玩價差的人就賺錢了，
畢竟空方本來就沒有必要和多方玩，
空方棄守不是認賠出場，只是不想玩了，讓市場回歸自然而己....

我當然沒有進場玩價差，但我相信現在在玩價差的人真的不少(從OI可看出)，
我是個投機客，我打算是在空方沒有棄守的情況下，
在台指結算日前一、兩天進場做多摩台！
追玩價差的那一群人在台指結算，摩台空單同時回補的力道。

至於天下到底有沒有白吃的午餐？我的答案是一定有，只是你吃不吃的到。
以現在逆價差103點的情形，最穩當的「套利」模式是：
依權值模擬一套加權指數的現貨出來，然後空現貨，買期貨！
但最實際的問題來了，這要多少錢啊？大概幾千萬跑不掉....
這是有錢人在玩的玩意，像我這種每個月領兩、三萬元的窮小孩，
只是看的著吃不著，流口水乾瞪眼的份而已.....